合金管北方市场整体进入去库存周期

　　据媒体消息，上周SW黑色金属指数周环比上涨1.31%，同期沪深300上涨2.02%。随着新疆地区钢材需求的季节性旺季来临，我们建议积极关注前期随大盘已有一定幅度调整的八一钢铁。此外防御性品种包括大冶特钢、估值低股价低的河北钢铁，钢管企业直销比例高/成本加成定价模式为主的品种由于业绩较为确定，也具备较好防御性，短期我们推荐常宝股份;我们延续前期对金刚石企业豫金刚石的推荐。

　　尽管上周钢价略调，部分市场人士认为需求风险可能正在来临，但我们认为判断钢价大幅下调还早。目前来看政策面短期继续偏空的概率不大，供给尽管已超过日200万吨，但并没有超出多数产业人士预期。同时，东北和西北地区逐步进入去库存周期，保持了一定需求的延续性，钢材价格上涨趋势并没有改变。

　　草根调研观点：

　　本周钢材下降部分原因是部分贸易大户担心后期钢厂产量恢复过快，导致在手库存增多，因此倾向于适当调低价格主动去部分库存。但从唐山部分钢厂线螺库存上升情况来看(缺乏统计数据，仅从调研了解)，前期钢坯等原料库存有部分由于需求偏淡逐渐转化为产成品库存，后续风险值得关注，目前来看钢厂/贸易商/工地整个产业链相对库存仍不高(多数贸易商反映)。

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