我们认为在目前基础设施建设增速稳定但房地产市场有所走弱的情况下，钢材市场的终端需求会小幅减弱，但大幅减弱的概率较小，故钢材终端需求进一步减弱的概率较小。在美联储退出QE推迟的预期下，资金的持续流入国内将对资产价格构成一定的支撑。虽然目前钢厂处于普遍亏损的状态，但总体亏损水平仍可以承受，故钢材大幅减产的概率也较小；钢厂现金流的紧张将削减冬储的规模以及力度，但我们认为随着气温的逐步下降，北方钢厂冬储的意愿仍将小幅增强。在目前钢厂铁矿石库存以及港口铁矿石均相对较低的同时，铁矿石的国内开采仍处于继续亏损之中；进口居于高位的情况下，我们认为11月-12月国内铁矿石的供给相对保持稳定，在钢厂冬储预期以及生铁仍有利润的情况下，未来两个月的铁矿石基本面有望得到小幅改善。从目前的铁矿石期货绝对价格来看，期价已经贴水市场中最低现货干吨含税价格接近10%，故我们认为逢低介入多单具有较高的安全边际。http://www.myhejinguan.com/