另一方面国外铝市场持续短缺中，海外电解铝投复产产能有限，我们预估一季度海外电解铝供应短缺10万吨，LME铝锭库存会降至100万吨。在外强内弱的背景下，加上美元贬值和人民币被动升值因素，导致沪伦比值达到6.5的极低水平，铝材出口盈利空间巨大。从全球平衡看，国外需求缺口终将由国内库存去平抑。即使有美国对中国铝材双反的情况下，我们也预计铝材出口在二季度出现缓慢增长，沪伦比值存在向上修复的必然性。

因此短期来看铝市场处在季节性弱势中，铝锭库存再累积是大概率事件，或许会对市场构成冲击。但中长期看，国内处于供需修复期，又存在补国外供需缺口的动力，库存得到消化是可预见的。铝市场在经历一季度高库存压力后，随着消费进一步复苏和出口需求叠加，市场压力将得到逐步缓解。