评级：增持12cr1movg合金管

评级机构：申银万国证券http://www.316lbuxiugang.com/

2010年公司收入同比增加46%；第四季度实现收入108亿元，较三季度环比上升9%，较去年四季度同比上升58%；净利润-26.4亿元，每股收益-0.97元，略低于我们预测。铝合金管

公司内在竞争力提升滞后于规模扩张，子公司涟钢巨幅亏损是公司出现业绩低点的主要原因。不过，随着业绩低点已现，后期产能释放提升业绩。涟钢薄板深加工项目正处于达产期，2010年该产线处于磨合期，目前安赛乐-米塔尔与汽车板公司、电工钢公司的首期已经到位，后期产能释放将提升业绩。天津合金管

预计公司2011年、2012年每股收益为0.15元、0.20元；每股净资产4.55元，目前股价已经破净，维持“增持”评级。15crmog合金管