2月份的数据也呈现出了一些积极因素。制造业PMI指数连续3个月回升，其分项的新订单和产成品库存指数的差值自1月份开始由负转正，暗示前期一系列稳增长的微调政策取得了一定的效果，后期随着刺激消费政策的进一步出台，国内终端需求或将有所企稳，届时工业增加值数据可能会止跌回升。

二、从通胀和信贷数据来看

2月份CPI同比下滑主要是由于春节错位因素影响导致食品价格大幅回落所致。2月份我国CPI同比增长3.2%，较1月份回落1.3个百分点，创20个月以来新低;当月食品价格同比增长6.2%，较1月份大幅回落4.3个百分点;非食品价格同比增长1.7%，较上月小幅回落0.1个百分点。鉴于近期蔬菜等食品价格的回落，以及猪肉供给的好转，未来几个月CPI下行趋势将进一步延续。不过，大宗商品价格的持续高位运行将增加CPI下行的阻力。

就目前来看，货币供应量增速处于历史底部区域，当前实体经济信贷需求依然较为疲弱，未来逐步回升将是主要趋势。2月份M1、M2增速双双反弹，前期存款准备率下调以及新增外汇占款情况的好转是货币供应量增速反弹的主要原因。

2月份我国新增信贷7107亿元，同比多增1730亿元，但从新增信贷的结构来看，企业短期贷款和票据融资增长明显，而企业中长期贷款增长依然缓慢，扣除票据融资，2月份新增信贷仅为6000亿元，同时2011年4季度央行制造业贷款需求景气指数回落达到2个百分点(为73.3%这些都表明当前实体经济信贷需求依然较为疲弱。

业内分析认为，随着通胀的逐步回落，在年中或将启动降息，预计全年可能小幅降息1-2次，每次幅度在0.25个百分点。对于未来的货币政策，我们认为考虑到当前实体经济下行，存在改善流动性的必要;不过鉴于通胀反复的风险依然存在，后期央行在货币政策放松的态度上可能依然谨慎，未来央行在货币政策的选择上可能主要以公开市场操作为主，结构用无缝钢管可能会低于市场之前的预期。

通胀的回落使货币政策的调整空间进一步增大，有助于改善市场流动性，缓解钢铁行业目前的融资压力。

从资金成本方面来看，沪大额商业承兑汇票贴现率两个月以来持续下跌，目前已经达到8.06‰的低位(2011年10月最高点为12.08‰。另外，通胀的持续回落对于钢铁下游汽车、家电消费的恢复据有一定的刺激作用。这些因素都会对未来钢价的上涨提供支撑。
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